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“硬幣論”英雄 構建“三邊工程”當好行業排頭兵

2021-08-12 02:18:40 證券時報 

數據來源:公司年報 劉筱攸/制表 圖蟲創意/供圖

從資管新規、理財新規、理財子公司管理辦法、銷售新規到現金管理新規,一系列制度辦法的出臺,促使銀行理財業務的基礎運行體系和管理框架不斷完善。雖然仍然叫“理財”,但銀行理財從形式到內涵都發生了顛覆性的變化——投資運作管理邏輯重塑、投研能力建設提上日程、資管科技成為核心競爭力。直面變化,“排頭兵”建信理財已踐行出行業樣本。

證券時報記者 劉筱攸

作為建行資管板塊的核心載體,以及策應國家粵港澳大灣區戰略的重要布局,建信理財除了已有“國內首家開業的理財公司”這一隱性標簽,現在又低調地多添一個——自主發行比例最高的頭部理財公司。

證券時報記者獲悉,近日建信理財的時點管理規模一舉突破1.5萬億大關。這個里程碑式的基底,絕大部分由其自行筑牢,約七成的存續規模為自主發行。當其它理財公司因為從母行承接產品節奏趨緩而規模增長減速的時候,建信理財則步態穩健,今年以來規模增量與增幅均居同業前列。

兩年來,建信理財嚴格踐行“母子分離”模式的道路自信和制度優越性逐步顯現,規模效應與經營效益不斷創出新高就是最好的證明。近日,證券時報記者專訪建信理財總裁謝國旺,在系統性復盤建信理財發展歷程的同時,也探尋建信理財在服務母行和貼合市場中演繹的平衡術。

謝國旺直言,理財行業發展仍處初級階段,一方面,在市場聚焦的權益投資層面,目前須借力被動投資來發展業務,投研框架也才初步架設完畢;另一方面,科技基礎設施還未能做到全場景賦能,建信理財自建資管系統,類似于邊打仗、邊修路、邊種糧食的“三邊工程”。

對于建信理財的業務運作,謝國旺總結出一套“硬幣論”:建信理財就像一塊硬幣,正面是產品(發行),背面是資產(配置),夾層是風控。建信理財要將這三種能力均衡鍛煉,同時也在堅持承襲建行基因的路徑里,完成差異化彰顯。

理財子擔當

證券時報記者:建行有公募基金、保險、信托等11張金融牌照,而理財公司是其中唯一貫穿母行客戶、渠道、資產,且同時從事公私募的子公司。依托較為齊全的牌照功能,建信理財在集團內部擔綱何種角色,如何反哺母行?

謝國旺:建信理財身上有這么幾個標簽,除了是國內首家開業的理財公司,還是建行集團內唯一母行全資控股的資管類子公司、唯一一家總部設在大灣區的子公司。

牌照雖新,但我們作為理財業務載體已有15年歷史。鑒于理財業務和銀行客戶天然的緊密度,對外,我們有責任和義務把理財公司打造成建行財富管理的入口;對內,作為建行資管板塊的重要樞紐,理財公司要發揮“橋梁疏通”的作用。

首先來看對外定位,我們希望把理財公司做成建行財富管理生態的入口。對于眾多銀行普通客戶來說,他們很難穿透區分多張金融牌照所代表的不同專業領域,而銀行理財是其中最具普惠性的,依托母行龐大網點及客戶經理多年的用戶陪伴,最適合于承擔抓手之責。

今年以來,我們獲客呈現大幅提速趨勢。前6個月我們新增客戶314萬戶,增幅高達62%,(注:截至今年6月末,持有建信理財產品的客戶數為820萬戶,較年初的506萬戶增幅為62.06%)而且產品在他行渠道也表現不俗,占據其平臺行外理財公司的重要份額。這說明建信理財產品作為財富管理鉤子產品,正為母行輸送增量客戶,逐步建立起與建行地位相匹配的市場競爭力,反哺母行AUM。

再來看對內定位,理財公司具備其他資管業態所沒有的獨特優勢,比如資金、資產、渠道、客戶和母行的協同度、投資工具的豐富度、全市場資源整合度、多類型資管主體協作度等。理財公司其實是立足于資管生態鏈上游之樞紐地位的,是可以發揮金融資源帶動力和凝聚力的。事實上,建信理財正通過FOF、MOM等形式,與母行體系內或外部的資管機構(公募基金、券商資管、信托等)開展合作,共同構建開放、穩定的可持續發展的資管生態圈,打造資本市場高質量的機構投資者集群。

基于這樣的內部定位,我們依托母行客戶基礎拓展優質資產,持續調整資產結構,實現固收類、權益類、另類資產的均衡配置,并堅持長期價值投資取向,加快投研體系建設和市場化投資能力構筑。

彰顯差異化

證券時報記者:目前,絕大多數理財公司的運作都顯現出固收類產品超九成、債券資產配置占大頭而權益投資占比較低的特點。經過兩年的發展,您認為建信理財如何彰顯自己的差異化底色?如何承襲建行基因?

謝國旺:在承襲建行基因的同時,我們也在踐行對差異化路徑的探索。

建行基因是什么?我想借用習總書記在建行成立60周年時作出的重要指示——“增強服務國家建設能力、防范金融風險能力、參與國際競爭能力”這三個能力建設來表達我對建行基因的認知。而田國立董事長提出的“新金融理念”,即是落實總書記批示要求的延展實踐。

我們會積極地策應母行普惠金融、住房租賃、金融科技三大戰略。首先在資產配置層面,積極投向普惠金融和住房租賃領域的民營和小微供應鏈、母行“創業者港灣”科創企業的上市及并購、消費金融ABS、住房租賃供應鏈ABS、住房租賃非標項目等資產;其次是針對相關普惠和租戶等客群發行主題產品;第三,跟緊母行步調,持續加大新金融領域的投資力度,重點支持基礎設施領域、制造業領域、綠色金融領域等;最后,積極融入母行數字化經營場景,提升數字化經營能力。

通過這一系列主動作為,我們不僅融入并策應了母行,同時也完成了自己的差異化彰顯。理財公司不同于市場上其他類型資管機構,一個重要的發展抓手就是把母行資源挖掘得更充分。

建信理財內部有個“硬幣論”。硬幣的正面是“產品”:一是建立豐富完善的產品貨架,加大“固收+”產品開發力度,進一步豐富權益類和混合類等特色化產品體系。優化產品設計,推進產品系列、申贖命名規則、產品業績展示、差異化定價的優化。二是做好與母行到期產品銜接,保證凈值型產品足量供應。三是加強產品創新,探索自動理財、產品質押、有償贖回等功能開發,打造“惠民鑫”、ESG、養老等特色理財產品,建立良好的市場形象。四是滿足客戶教育、養老、傳承等多樣化需求、個性化定制需求,以及全生命周期理財需求。五是科學規劃品牌體系,盡快形成清晰的品牌策略,建立起與母行地位相匹配的市場美譽度。

硬幣的反面是“資產配置”:一是在非標資產、信用債等高收益資產的拓展能力和配置效率方面,充分借力母行傳統優勢,積極滿足分行資產配置和母行客戶綜合融資需求。二是加快培育市場化投資能力,聚焦產業結構調整、國內國外雙循環、戰略新興產業等經濟發展方向,重點拓展債券、股票等標準化資產,逐步布局衍生品、海外資產等類型資產,拓寬資產配置范圍。三是協同母行加快存量理財業務整改轉型,在有序承接母行存量資產的同時,推動存量客戶續作。

硬幣的夾層是“風控”。我們一直強調,跟母行“風險要隔離,風控要融合”。具體的做法是,配合母行加快建立集團風控協同體系,母子在資產拓展、盡職調查、風險識別、投后管理等方面緊密配合,把資產審批和風險管控做扎實。

擁抱權益類

證券時報記者:雖然加大權益資產配置是大勢所趨,但 “勢”顯然不是一蹴而就。截至目前,銀行理財權益類資產配置占比仍舊偏低,從建信理財自身而言,發展權益類業務主要依靠什么途徑,短板在哪里?您覺得隨著理財公司的設立,銀行理財的投研體系走向更成熟的階段了嗎?

謝國旺:權益類投資是所有資管機構都重點關注的投資品類,因為它有巨大的財富聚集效應。坦白說,目前整個銀行理財行業的權益投資都還處在相對初級的階段,但這也是一個正常的歷史發展必經階段。實質上,在權益投資的基礎能力建設,以及整個隊伍對市場的認知和管控方面,理財公司都需要時間來打磨。

目前,我們主要通過FOF、MOM形式切入權益類市場,未來會持續加大權益類產品的發行力度,這符合現階段理財公司的客戶、資金量及發展特點,且與理財公司目前的投資能力相匹配。我們自主搭建了投研體系,以大類資產配置為核心,權益、固收、資配為輔,對股票、債券、基金三種標準化資產均搭建了投研框架。權益方面,已覆蓋30個中信一級行業中的19個,涵蓋消費、制造、周期、TMT、總量五大板塊,并覆蓋近300只重點個股;固收方面,對宏觀經濟、利率與利率債、信用債與信用評價形成立體覆蓋能力;資產配置方面,已完成權益類公募基金定量評價體系的搭建,運用量化方法對超過1000只權益類公募基金形成跨度達10年的歷史評分及產品畫像,為FOF、MOM投資提供支撐。

我們在發展權益投資的過程中,也逐步推動建信理財資管生態圈的構筑。截至目前,我們已和50多家資管機構簽署了戰略合作協議,已開展的合作業務類型涵蓋現金管理策略、純債策略、股債混合策略、FOF策略、權益指數策略、打新策略、定增策略、對沖策略、主動權益策略等。我們也在與其他資管主體的合作中,學習到了對方在經營策略、投資管理、風險控制等方面的先進經驗,進而提升投研和風控能力。

以科技引領

證券時報記者:建信理財“自建科技系統”形象鮮明,但資管體系的科技化是個需要持續投入的長期工程。經過兩年實戰檢驗,您對建信理財自建的科技系統作何評價,是否達成此前預設的目標?它目前在哪些場景上對業務起到支撐作用,今后如何拓展能力邊界?

謝國旺:坦白說,沒有超出我的預期,但是符合我的預期。

資管行業說到底是資管能力的競爭,而資管能力的基石是金融科技能力。兩年多前我們毅然選擇重建一套完全滿足資管業務全流程管理的資管系統,這套系統要具有較高的前瞻性和可擴展性,而不是簡單地復用母行系統,一開始就注定了這是一條很艱辛的路。我們內部經常形容自己是在構建邊打仗、邊修路、邊種糧食的“三邊工程”。

“科技引領”的意識一直根植在我們的認知里。建信理財還未成立,就開始對標國際一流標準,依托建行公有云環境搭建自己的“大資管家”系統。目前“大資管家”系統一期建設已完成,已上線運行理財產品管理、產品銷售、投資交易、信評研究、風險合規、估值核算等功能,可滿足理財產品“投前、投中、投后”生命周期的管理需求。二期建設有300多個新增功能正在迭代開發,將逐步落地。

之所以說我們是“三邊工程”,是因為隨著業務的拓展,我們的科技系統也同步拓展應用場景——就是業務拓展到哪里,我們的系統就相匹配地拓展到哪里。這是我們自建系統目前展現出來的優勢,新業務的內生動力,激發了科技能力的邊界拓展;而科技能力的拓展,又反過來支持業務需求的實現。在科技的支撐下,我們現在已具備快速貼合市場的能力,能迅速統籌參與熱門品種的配置,比如ESG和REITs,我們都是市場上首批參與配置相關產品的。

未來,我們還會持續借力總行?傂杏小靶乱淮焙诵臉I務系統作為技術載體,有完善的科技創新體制機制,有建信金科作為科技成果轉化試驗田,我們會依托總行持續構筑領先的科技實力。

理性看政策

證券時報記者:各家銀行現金管理產品存續余額都占據較大比例,現金管理新規會對業務產生什么影響?長期來看,如何留存有低風險偏好、高流動性需求的客戶?

謝國旺:對于出臺的監管政策,我們堅決擁抱和歡迎,將不折不扣地執行。

我們評估下來認為,現金管理新規給理財公司帶來的影響主要是對現金管理類產品的規模進行了總體控制,現金管理類產品規模面臨壓降,同時與貨幣基金相比也面臨較大競爭壓力,F金新規對資產比例、評級、期限的相關要求基本和貨幣基金一致,但相較貨幣基金暫無稅收減免等優惠政策。

從長遠來看,我認為每次監管政策的推出,都有助于行業的規范發展,對我們來說都是一種相對利好。因為建信理財的風控要求更嚴、合規執行尺度更嚴、對政策的把握要求更嚴。我們現在已經制定了整體的壓降和整改安排,涉及一些資產估值方法的調整,還有投資范圍、杠桿水平、組合久期、集中度的整改。同時,我們在大力研究將現金類產品嵌入消費和支付場景,以滿足客戶更多元化的需求,提升客戶體驗。對于留存風險偏好低、流動性要求高的客戶,我們也制定了產品端的統籌安排,用短期封閉、定開、最低持有期產品去承接。

(責任編輯:李佳佳 HN153)
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